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伸博亚洲太阳城:原油年报丨进退维谷,柳暗花明

2020-01-08 15:56 出处:齐齐哈尔新闻网  人气:   评论( 0

  研究员:‘郑 梦’琦

  执【业证号:F3063364

  】报告要‘点

   供给’端:美国‘原 油’产《量》高《居》不“下,OPEC+”减产(执行)率存疑,2020(年全)球“原”油供应“相对”充(足。)由于“页岩”油开‘采 技’术的提‘升, 美’国原油产量‘呈 现爆’发‘式 增’长,【美】国(原油产量)持续【创】新“高”至1290万【桶/】天,但增速‘由 去年’的23.26%“放缓”至10.26%。随(着2019、2020)年“原油”管道《的》逐步投“入”使《用,》原《油运》力有“所缓解,预”计2020【年】将(新增)运能75.9万桶/(天,)运输方面将【对】美(国原)油【产量有】所《助力。》美【国】原《油》产量2020(年)最【大的阻】碍是【能源企】业【削减开支,】油价短期【内很难】有较【大突破,】油(企)利润【下滑,油】气行业面“临”洗《牌,小》企【业出清,原】油“产”量增速逐步‘放缓。OPEC 占’全球【原油】市“场份”额《已连》续两年下《滑,2019》年OPEC原油‘产 量继’续下【滑。OPEC+大】会最“新”决议,‘深 化减产至210万’桶/(天。)从目【前】的‘减产执 行’率【来看,未】来“能否有效”执“行”仍【然落】在伊《拉》克、【尼】日《利》亚、《阿》联《酋》等‘国,而从 这’些“国”家现‘有 的’减产执“行情况来”看,100%的减(产值得怀)疑。如果OPEC‘遵 守100%’遵守“新”减产‘协 议,’预《计较》目(前)来看‘至 少’可(以再减)少46.5万桶/“天的”产量,关【注2020】年一季“度”原油减(产执)行《情况。

  需》求(端:2019)年受全球《经》济增长放(缓)担【忧】的【影】响,欧(美)原“油需求较”弱,中国“原油”需“求”表“现”较强,(成品油)呈“汽(弱柴强”)格局,2020(年全)球原‘油需 求预期’转《暖。2019》年【欧洲经】济下滑《相》对‘严重,制 造’业(萎)靡,2019《年》炼《油》厂(加)工‘量 不’仅【低于】去年同期“水”平,‘更是低 于五’年‘均值,美国 炼’油“厂”加“工”量除1月《份略高》于去年,其‘余月 份炼’油厂加工量(均)低于去年同【期、略】高于(五)年‘均 值,’欧‘美炼 油’厂原油需求【相对较弱。2019】年1-11月原(油累计)加工量4.88亿《吨,》同比“增”长6.68%,且【山东】地‘炼 常’减压《装》置【开工率】不(断)上(升,创)历“史新”高“至69.88%,”国【内炼】油厂‘原 油’需求(相)对较强。受新‘能源 汽’车对燃“油”车【的】替《代》效《应、》出【行】方‘式 多’元化、《绿色》清(洁能源推)广“以及燃油效”率《提升的》影响,汽油《需》求增‘速放 缓。’柴“油”则受IMO2020(新)规的(影)响,(对)中间馏《分油需》求《形》成支“撑,IMO2020”规“定,”自2020年1【月1日】起,【全】球“范”围内将【开】始【实】施“船”用燃“料”硫含量(不得)高“于0.5%的排”放(标准,增)加‘燃 料油’和‘中 间’馏分(油)调混需【求。】展【望2020】年【原油需】求,三(大)机‘构 近’几次月报【对】原油“需”求“增速预测”变动“不”大,2020年上半‘年 全’球原油需求(相)对“较弱,”尤‘其 是’一季‘度,下半年原 油’需求有望“提”升。

  ‘金融 属性:2019年’经《济》增‘速放 缓,油’价上行‘乏力,随 着’中《美贸易》利【好】消息释(放,经)济【放】缓担《忧》有【所缓解,】资产风‘险偏 好上升。’全“球”经【济】增“长”放‘缓, 各’大‘机 构’均“下调”经《济增》速‘预期。IMF 将2019年全’球GDP增《速自3.2%下》调至3%,“将2020”年全球GDP增【速】预期【从3.5%下】调‘至3.4%,为金 融危机’之“后”的“新”低。《从》资产配置角《度》来‘看,与2018 年相比,2019’年美股“走”高,标【普500】指数创新高(至3247.93;6月)份,‘随 着’中(美贸易的)利“空”消(息)影响,“避险需求”增加,黄“金”价《格》一度上《涨》至1566.2“美元/”盎(司;2019)年《美》元(指)数涨势(弱)于2018【年;8】月《份,10》年期美“债与2年”期(美债收)益率倒挂,【从历史上】十年【期和】两年期‘美债 收’益(率倒)挂“后”大类(资)产“表”现来‘看, 美’元《指》数“和黄”金【表】现“均无一”致性规【律,10Y美】债‘收 益’率、(标)普500指数【和原油】价格“则多数”上涨。

  (整)体(来看,2020)年原油产量(保持相对)充(足,)疲(弱)的需求【和OPEC+】具“体”减产《执行情况》将是‘制约 一季度油价’的“重要”因【素,随着中】美【贸易利好】消【息的释放】以及【降息】带‘来刺 激经济’效《果》显【现,】预《计2020年下》半(年)原(油需)求将‘有所 转’暖,‘油价重心上 移,但’疲【弱】的(全)球经济“仍然”是制约《油价》的【关键因】素,因此,2020年【油】价“仍”将维“持”维《持》区【间】震(荡。

  )关注(点:地缘)政【治、中美】贸(易、英)国脱‘欧。

   一、’原“油年度行情”回‘顾 及事’件(梳)理

  2019年原(油价)格(呈)震荡上行《走》势,(截)至2019年12月31《日,WTI》上【涨15.8美】元/《桶至61.21》美‘元/ 桶,’涨“幅34.79%;Brent”上涨12.23【美】元/‘桶 至66.03美’元/‘桶,涨幅22.73%;INE 上’涨105.6元/‘桶 至483.5元/桶,’涨“幅27.94%。Brent与WTI”价(差)由年初【的8-10】美元/桶缩“窄”至2-3【美】元/《桶》后再次‘走 扩’并【稳】定在5美“元/”桶(左)右。


伸博亚洲太阳城:原油年报丨进退维谷,柳暗花明

  《原》油‘价格 在’经“历2018”年【四季】度【的】大幅下跌后,2019【年】年《初原油》止“跌企稳并振”荡【上行,】由【于】受“全球经”济(增)长放《缓担》忧《的影》响,“油”价上行乏力,“四大”因(素)驱(使原)油‘价 格’区“间”震【荡,分别是】中【美】贸易、‘美 联储降息、’地缘“冲突、OPEC+减”产。

  2019年IMF《多》次(下)调《全球》经‘济 增’速‘预 期,经济’放缓担忧(加剧,)油‘价承压。10 月,IMF’再【次】下(调)全球【经】济(增)速,《将2019》年全【球GDP】增‘速 自3.2%下调’至3%,(将2020)年“全”球GDP【增速】预(期从3.5%下调)至3.4%,《为金》融危机之‘后的 新’低。而(此)前7‘月 份,IMF’已较4‘月将两 年的经’济增长【预】期“均下”调了0.1【个百分】点。(另)外,“标普”将2019“财”年美《国》经【济】增速预期‘从2.5%下 调至2.3%,’将2020年(经)济增“速预期”从1.8%(下)调《至1.7%;惠誉》预(计)全‘球 经济增’速将在今‘年 跌’至2.6%,(预)计2020年全球“经”济《增》速将【降】至2.5%,‘全 球GDP’增‘速 将’在2020年触及“八”年新低,明年“全”球‘经济增 速’将降(至2012年以来)的【最低水平。】多(家机)构“纷”纷(下)调“全球经”济【增】长(预)期,【经】济增长‘放缓担 忧’加(剧,致)使原油需《求疲弱,油价》承【压。

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    本文标签: 美国原油全球油价需求经济原油产量减产

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